O Banco do Brasil tem, segundo dados do próprio banco, algo da ordem de R$ 2,25 trilhões em ativos e é o segundo maior conglomerado bancário do país, mas essa semana a divulgação dos lucros causou, no mínimo estranheza, até mesmo pela postura de sua presidente. No dia 11 passado, a instituição anunciou lucro líquido ajustado de R$ 1,27 bilhão no terceiro trimestre de 2026, representando uma redução de 66,5% em relação ao mesmo período de 2025. Não seria esquisito dizer que esse é um dos períodos mais delicados de sua trajetória financeira recente.
O resultado, para a gestão, a pressão exercida pelo aumento da inadimplência, especialmente no agronegócio causou elevação das despesas associadas às operações de crédito e essa deterioração também aparece na comparação com o trimestre anterior, quando o lucro havia sido aproximadamente três vezes maior. Para se ter uma ideia, entre julho e setembro, a rentabilidade sobre o patrimônio líquido – um dos indicadores analisados pelo mercado – caiu para 2,8%, ante 8,3% no segundo trimestre. Este indicador mede a capacidade da instituição de transformar o capital dos acionistas em lucro, sendo uma das principais referências para avaliar o desempenho do setor bancário.
Uma coisa é importante avaliar: será que é apenas o agronegócio que promove tais resultados? A economia, ao longo dos últimos 4 anos tem sido vendida como uma das melhores do planeta, com desemprego na menor taxa da história, mas pouco se fala da quantidade de empresas que entraram em regime judicial. Assim, esse resultado surpreende pela intensidade da retração, especialmente considerando as dimensões do Banco do Brasil. Em outras palavras: um setor que foi responsável pelos resultados da balança comercial, que hoje representa algo da ordem de 40% de tudo que exportamos, de uma hora para outra se torna vilão da economia.
A segunda questão é exatamente essa: o que levou este setor a ter problemas e como o Banco do Brasil não é monopolista das operações com o agro? Certamente que a carteira do crédito rural é um ponto importante para o BB e esta queda seria em função das dificuldades de pagamento, particularmente entre médios e grandes produtores de soja, milho e pecuária, fazendo com que a inadimplência rural – com mais de 90 dias – chegasse a 6,92%.
Não se trata de colocar em dúvidas as alegações do banco, mas causa espanto determinadas alegações porque outros bancos que também operam com o agro tiveram lucros, aliás, os cinco maiores bancos do país apresentaram lucro no mesmo período. O Itaú, por exemplo, teve R$ 12,6 0 bilhões de lucro; o Bradesco teve um lucro de R$ 7,10 bilhões, fato que representa um crescimento de 14% quando comparado com o lucro do mesmo período de 2025. A Caixa Econômica, teve lucro de R$ 3,49 bilhões, cerca de 7,5% menor do que ano passado.
A reação do mercado financeiro foi negativa. Na sexta-feira, 13 de novembro, as ações ordinárias do Banco do Brasil, negociadas na B3 sob o código BBAS3, encerraram o pregão cotadas a R$ 15,10, com recuo de 2,45% no dia. Nos últimos 12 meses, os papéis acumularam desvalorização próxima de 32,9%, desconsiderando dividendos e juros sobre capital próprio e, a todos os amigos que me procuraram para falar sobre as ações do BB, eu respondo de forma simples: cautela! Eu, nesse instante reduziria a carteira porque, ao que parece, vem por aí uma revisão significativa de suas projeções para 2026: imagine só: a expectativa anterior de lucro líquido ajustado para algo entre R$ 18 bilhões e R$ 22 bilhões, foi reduzida para R$ 9 bilhões a R$ 11 bilhões. Além da queda, o intervalo teve sua amplitude reduzida pela metade.
Há outros sinais que o mercado percebeu, os acionistas também perceberam que está associada a remuneração do capital, mas vou fugir do tecnicismo disso e dizer apenas que em 2027 não conte muito, caro acionista do BB, com distribuições intermediárias de dividendos.
Em meio a tudo isso, o que mais de interesse aparece é que a presidente do BB tem valorizado muito a remuneração da diretoria e não dos acionistas. Para quem não lembra, ano passado ela aprovou um reajuste de 57% no próprio salário, fato que faria sair de R$ 57 mil para R$ 177 mil mensais. Os acionistas aprovaram apenas 4,62% com argumentos sólidos.
Ao longo do tempo temos vistos as empresas públicas com resultados negativos. Temos vistos as empresas de economia mista sendo alvo de intensa corrupção. O Banco do Brasil é uma instituição que vem do império e meu receio que é, brevemente, se transforme em BANDO DO BRASIL.